“慢半拍_的360金融“飙车了_

在“网贷平台爆发波”逐渐消退之后，互联网金融领域再次迎来了小规模上市浪潮。360金融是继XiaoWin Technology、Panti Titanium和MicroLending Network之后，2018年下半年在美国上市的第四家金融科技公司。北京时间12月14日晚，360金融正式在纳斯达克上市，开盘价为16.81美元，较公开价上涨1.88%。它的收盘价为16.5美元，与发行价格相同。360Financial IPO将以每股16.50美元的价格发行310万ADS（美国存托凭证），如果承销商不行使超额配售选择权，融资总额约为5115万美元。此次发行价格处于每股16.5美元至18.5美元价格区间的低端，最终融资额远未达到最初招股说明书中计划的2亿美元上限。目前，国内外二级市场估值出现逆转，今年上市的公司很多都破产了。从互惠金领域来看，2018年之前在美国上市的7家公司中，除舒适贷款外，有6家公司的发行价低于发行价，其中5家公司的股价比发行价下跌了一半。2018年下半年在美国上市的三家公司要么破产，要么一直处于发行价格的边缘。此外，国内金融科技监管严格，网络借贷平台正处于备案的关键期，360金融此时选择上市并不乐观。但在业内人士看来，最糟糕的时候也是最好的时候。在互惠融资领域，随着资本机构停止运营，用户逐渐对行业失去信心，上市似乎是一剂安心药。360金融上市一路“驱动”，也有一些令人惊讶的事情。2013年，互联网金融热潮，周宏毅拒绝进入，但两年后，他仍然进入董事会，回顾360金融上市，并不那么令人惊讶。360金融的“慢半枪”虽然错过了互联网金融的红利期，但凭借互联网巨头360集团的优势，在不到3年的时间里就成功了，一路跑得更快。据Oliver Wyman分析统计，在互联网科技巨头支持的互联网消费金融平台上，从2018年第二季度的贷款金额来看，360金融业务规模仅次于蚂蚁金服、微信银行、京东金融和百度金融，位居行业第一阶段第五。根据360Financial提交的招股说明书，截至2018年9月30日，360Financial累计借款人人数达到640万人，贷款总额为944亿元人民币（约合143亿美元），未偿还贷款347亿元人民币（约合52亿美元），自2016年第四季度起复合年增长率分别为97.0%、115.6%和95.2%。2012年成立的舒适贷款于2015年12月在纽约证券交易所上市，其官网公布的运营数据显示，截至2018年11月，累计交易总额为1062.44亿元，贷款余额为477.71亿元。相比之下，成立不到三年的360Financial能够提交这样的成绩单是相当可观的。从360金融的发展历史来看，360黄金服务于2015年5月成立。2016年7月，360Financial正式运营。2018年9月，360Financial正式从360Gold分拆出来，并独立运营。2018年10月，360Financial为了提交说明书去了美国。360金融隶属于上海齐宇信息技术有限公司（以下简称“上海齐宇”），据基信博介绍，上海齐宇成立于2016年7月，是北京奇步天下科技有限公司（360金服务主体）的全资子公司。目前，360Gold和360Financial都是关联公司。此外，360金融今年9月推出了两款新产品--“360阶段和360小额信贷”，迄今为止，“360贷款”单一产品摆脱了“驾驶”局面。360金融给外界的感觉就像是从第一步直接走向上市目的地，第二步没有第三步--三山，360金融卷起，打了一场“拖跑”，不到三年就实现了上市，但在光明的背景下，360金融面临着许多问题。目前，360金融之前还存在“三大山”，如“客户获取问题、牌照不足、盈利能力不足”等。1、客户获取困难是整个行业面临的难题，但对于360金融来说尤为特殊。据《雷帝触摸网》360金融路演PPT披露，360金融借款人来源占据了一个局面：截至9月30日，依托平台本身，借款人比例为8%。其中包括360组频道，如360移动卫士，占比23%。包括腾讯应用宝、百度、搜救犬搜索等渠道，占比69%。据Tiger Securities分析师介绍，360集团作为著名的终端安全运营商，在多年的发展中积累了庞大的用户群。360集团已经尝试了多种货币化模式，包括直播视频业务和智能硬件业务。“360金融”是360集团的另一个重要业务板块，将360集团在金融行业的庞大用户群与先进的互联网技术相结合。老虎证券是一家中国证券公司，同时支持美国和香港的股票。随着360Financial的上市，我们还将向用户提供新股认购。360Finance的优势之一是，它依赖于360群组，该群组通过超过10亿台设备连接了超过5亿的月活跃用户，但超过一半的渠道流量来自外部。如果360金融渠道的流量过于依赖外部，营销成本就会增加。招股说明书显示，360Finance2017年的总运营费用和支出为人民币5.401亿元（约合7860万美元），高于去年同期的3020万元。销售和营销费用为人民币3.456亿元（合5030万美元），高于去年同期的160万元。2018年第一季度的总运营费用为人民币18.445亿元（约合2.686亿美元），高于去年同期的3.118亿元。销售和营销费用为人民币8.447亿元（约合1.23亿美元），高于去年同期的人民币1.965亿元。360Finance在客户获取上花费了更多的成本，主要是由于缺少场景而限制了场景流量。除360黄金集团的三款产品外，360金融的产品均以360贷款起步，而今年9月推出的360Stage则是360金融的首款完全专注于消费场景的金融产品。360金融在很大程度上依赖360集团，而360集团是一家科技公司，尤其是缺乏电商基因，与阿里巴巴有阿里巴巴不同，京东的几科有京东的后盾。在消费金融领域，进入缓慢，以及缺乏现场，“慢半打”似乎成为了360金融的共同难题。除了缺乏现场，除了缺乏牌照外，360金融也相当缺乏牌照。在2017年之前，360Financial处于“无证运营”阶段，限制了360Financial向更多业务的扩张。截至2017年3月，福州360网络小额贷款公司成立并获得网络小额贷款许可证。2018年6月，福州三60融资担保有限公司成立，并取得融资担保许可证。目前，360Finance只有两个牌照，支付、保险、基金销售、消费金融等相对重要的牌照都是空白的。根据现行政策，很多互联网金融牌照已经暂停发放，很多企业对金融科技公司也需要“牌照”。与此趋势一致，360Finance在扩大其业务线方面受到了限制。相对来说，蚂蚁金服、潍坊银行、京东数科、杜晓蒙金融，它们在牌照上都有很大的优势。3、什么时候盈利？如果客户，许可证，所有这些都是由于创伤造成的，那么利润对360金融来说是一个沉重的伤害。虽然360金融的业务规模增长很快，但它并没有盈利，亏损每年都在扩大。招股说明书显示，360金融从成立到2016年底，净利润仅为6万元，净亏损2180万元。2017年的净利润为3.091亿元（约合4670万美元），净亏损为1.664亿元（约合2510万美元）2018年上半年，该公司的净收入为人民币7.429亿元（约合1.123亿美元），同比增长5，939.8%，净亏损5.72亿元（约合8，640万美元），不包括股票激励措施，净亏损为人民币1.06亿元（约合1，600万美元）